Qu'est-ce que vous voulez dire que les consultants en collecte de fonds ne peuvent pas prendre de pourcentage ?

Ainsi, vous vous êtes rendu compte que les consultants en collecte de fonds « équité et capital » ont tendance à facturer BEAUCOUP moins que presque tous les courtiers que vous pourriez trouver (la moyenne de l'industrie est d'environ 1 à 4 %), mais ils ne prendront pas de pourcentage et ils demandent des sommes substantielles. paiement initial sans aucune garantie.

Si vous pensez : « Pourquoi ne puis-je pas simplement leur donner une part du gâteau ? C'est plus d'argent pour eux, et je peux payer si nous fermons; sans attaches. Tout le monde y gagne !" Alors vous n'êtes pas seul.

Pour les nerds de la finance qui trouvent leur chemin ici :

Les consultants en collecte de fonds dans les domaines des actions, de la dette, de l'immobilier et d'autres espaces titrisés ne peuvent pas le faire, d'un point de vue éthique, du moins pour les transactions aux États-Unis ou les transactions impliquant des investisseurs basés aux États-Unis, des sociétés membres de la FINRA ou des fiduciaires basés aux États-Unis.

Pour ceux qui ne sont pas plongés dans les profondeurs du jargon financier :

En termes simples, toute forme de paiement basé sur les imprévus, commission, commission d'intermédiaire, commission de réussite, réduction, "tranche", bonus de référence ou autres noms pour une "part du gâteau" est interdite aux consultants en collecte de fonds - sauf pour ceux qui ont adhésion FINRA valide et la ou les licences de série FINRA correspondantes.

Si vous êtes surpris en train de prendre cette part du gâteau par la FINRA ou la SEC, ils feront (probablement) un exemple de vous. Les titres ne signifient pas seulement des actifs symboliques, des actions ou des produits dérivés. Les rondes de financement par emprunt sont toujours considérées comme des titres dans de nombreux cas - la dette est PLUS PROBABLE d'être considérée comme un titre si la durée du prêt ou de la note dépasse cinq ans, augmentant encore au bout de dix ans.

Qui détermine ce qui en fait une "part du gâteau ?"

En fin de compte, la S ecurities and E xchange C ommission ( SEC ) et la FIN ancial Regulatory Authority ( FINRA ) travaillent ensemble pour prendre ces décisions. Pour un simple test décisif, votre consultant risque de prendre une part du gâteau si :

• Ils n'ont pas de base de coût stable et réaliste pour vos efforts autre qu'un pourcentage de la transaction.

• Ils ne sont payés que si le financement atteint une certaine étape ou se termine avec succès.

  • C'est ce qu'on appelle communément la « base d'urgence »

    
    

• Ils ne sont payés qu'en fonction du montant du « financement attribuable » que vous avez collecté.

• Ils ne sont payés que sur des "commissions".

• Ils ne reçoivent qu'une petite partie de votre prix avant que les chèques ne soient coupés.

• Vous proposez de les payer « sur le premier chèque » OU

• Ils offrent un remboursement ou garantissent que vous recevrez un remboursement si l'événement ne réussit pas.

  • Pour quelque raison que ce soit, sauf quelque chose comme une négligence grave de leur part.

    
    

Les experts-conseils en collecte de fonds savent qu'en règle générale, des termes tels que les suivants peuvent mettre leur nez en danger avec les régulateurs aux États-Unis :

• " Vous n'êtes payé que si... "

• "Je veux une garantie que vous nous financerez ou que vous nous offrirez un remboursement…"

• "Je peux vous payer un petit pourcentage d'avance, mais je veux savoir que vous avez de la peau dans le jeu ."

• « Vous êtes payé après le premier chèque. »

• etc.

  
  

En conséquence, la plupart des actions, titres et capitaux (légalement opérationnels) , généralement basé sur le temps, les efforts et les connaissances spécialisées nécessaires pour faire le travail.

Des augmentations plus importantes signifient souvent plus de pièces mobiles et une complexité accrue. Certaines exemptions d'enregistrement auprès de la SEC ne permettront en fait pas aux entreprises de lever plus d'un montant spécifique en dollars par an.

Par exemple:

• Règlement A ( Reg A )
  • Niveau 1 (limite de 20 millions de dollars par période de 12 mois) ou
  • Niveau 2 (limite de 75 millions de dollars par période de 12 mois)
  • Financement participatif de réglementation ( FC rég ) (5 millions de dollars par période de 12 mois)

Beaucoup de questions se résument finalement à la question :

Les consultants en collecte de fonds sont-ils des « courtiers-concessionnaires non enregistrés » ?

La réponse est:

Non, pas dans le cadre d'un travail normal.

• Nous ne fournissons pas de diligence raisonnable aux investisseurs.

• Nous ne gérons pas les transactions.

• Nous ne rencontrons pas les investisseurs en votre nom.

• Nous ne sommes pas des fiduciaires ou des fournisseurs d'entiercement (bien que les consultants éthiques suivent les meilleures pratiques fiduciaires, d'une manière générale).

Pourquoi les courtiers peuvent-ils facturer des frais de réussite alors que les consultants en collecte de fonds ne le peuvent pas ?

Les courtiers ont des licences spéciales, des protocoles stricts et des exigences de comptabilité spécifiques pour s'assurer qu'aucune information ne passe entre les mailles du filet. Ils ont également des informations personnelles, une assurance caution et d'autres choses à risque lorsqu'ils gèrent des transactions.

Cela signifie qu'il existe des normes et des règles spécifiques qu'ils doivent suivre pour être des courtiers.

En fait, toute partie qui touche l'argent des transactions sur titres (y compris les transactions exemptées d'enregistrement, telles qu'une émission Reg D) à partir du moment où un investisseur l'envoie et du moment où la partie destinataire prétend qu'elle aura besoin de licences spéciales.

Suite à la « Décision Silver Leaf », les courtiers ne peuvent pas payer les frais de recommandation s'ils dépendent de la conclusion d'une transaction. Ces frais seront considérés comme une "rémunération basée sur les transactions" et soumis à la réglementation en vertu de l'article 15 du Securities Act de 1934, à quelques exceptions près .

Conseil national d'arbitrage (CNA) le 29 juin 2019

" » Réclamation n° 20

"Le comité d'audition a également constaté que Silver Leaf avait versé une rémunération basée sur les transactions à des courtiers non membres et n'avait pas établi et maintenu un système de surveillance raisonnablement conçu pour empêcher ces paiements."

Cela signifie essentiellement que les courtiers ne sont pas autorisés à partager leurs frais de réussite avec quiconque est impliqué dans la transaction. La SEC a depuis proposé une série d'exemptions potentielles, basées sur le concept de « Finders », mais n'a pas encore publié de directives concrètes.

Voici pour les Finders "Tier 1" et "Tier 2".

Pour être clair, les consultants en collecte de fonds ne sont pas des « trouveurs ». Ils peuvent participer à la gestion des relations avec les investisseurs via des chats ou des e-mails, mais le font en indiquant clairement qu'ils travaillent pour le compte de l'entreprise avec laquelle ils sont engagés.

On s'attend à ce que les trouveurs soient des personnes extérieures à l'entreprise dans la plupart des cas.

Il n'est pas rare que les grandes entreprises (série B, etc.) embauchent un PDG ou un directeur financier par intérim pour diriger des collectes de fonds. Ces gens sont des « initiés » et on s'attend à ce qu'ils dirigent des réunions d'investisseurs et prennent souvent une petite part du gâteau.

Ils sont également limités à la collecte auprès d'UNE SEULE entreprise par année civile. Il s'agit d'une exemption spéciale utilisée par les entreprises qui cherchent à augmenter et peuvent se permettre de payer le salaire d'un dirigeant d'une année complète PLUS une prime de rémunération basée sur des actions.

Les consultants en collecte de fonds qui s'engagent dans des pratiques telles que la facturation d'honoraires de réussite ou la demande d'autres packages de rémunération «basés sur les transactions» prennent des mesures qui risquent de se placer dans la catégorie «courtier non membre» .

Au mieux, cela peut déclencher des ordonnances de cesser et de s'abstenir de la FINRA. Dans le pire des cas, le consultant et son client s'exposent à des poursuites civiles ou pénales (en cas de fraude ou autre activité criminelle). peuvent également être contraints d'annuler leur offre.

Cela oblige «l'émetteur» à rembourser à 100% tous les investissements de tous les investisseurs. Dans de nombreux cas, les entreprises ont été contraintes d'annuler une offre et de payer AUSSI des intérêts sur les fonds.

Les banques (en particulier les bancorps) détiennent souvent des licences de « transmetteur d'argent » et de « Money Service Business (MSB) » État par État, généralement parallèlement à d'autres exigences.

Si vous avez entendu parler de projets de cryptographie réglementés aux États-Unis, il s'agit principalement de leur approbation pour les émetteurs d'argent et/ou les licences MSB.

Les courtiers ont plusieurs restrictions plus strictes sur ce qu'ils peuvent faire, par rapport aux consultants en collecte de fonds.

Par exemple, une transaction de placement privé peut être exemptée des exigences de dépôt auprès de la SEC ( vous devez toujours déposer le formulaire D en vertu des exemptions du règlement D. ) Un courtier sera toujours soumis à certaines parties de l'article 15 de la Securities Act de 1933.

Il convient de noter que seules quelques circonstances choisies permettront à un consultant en collecte de fonds de participer légalement à la mise en relation des investisseurs avec les entreprises. Une partie de ces circonstances comprend :

• Dans la plupart des cas, les courtiers sont liés à un emploi de banque d'investissement. Ils exigent normalement un engagement à durée minimale afin d'accepter le risque et de se porter garant des espoirs de la série 7.

• Vous ne pouvez même pas passer les tests pour devenir un courtier agréé (série 7, etc.) sans qu'une entreprise réglementée par la FINRA ne vous soutienne.

• Les parties intéressées peuvent passer leur examen Securities Industry Essentials (SIE) sans avoir le soutien d'une société membre de la FINRA. Le SIE est une condition préalable à tous les examens de la série.

Courtiers-concessionnaires agréés en série (BD)

Les courtiers agréés sont impliqués dans la structuration des transactions, ainsi que dans la gamme de services fournis par les consultants en collecte de fonds. Quelques responsabilités supplémentaires incluent des canaux de marketing spécialisés et des relations avec les banques d'investissement.

Les BD peuvent également pré-acheter et vendre les titres d'un client (sauf s'il s'agit de titres restreints).

La plupart du temps, les BD viennent du milieu de la banque d'investissement, ce qui signifie qu'ils ont généralement un Rolodex de contacts potentiellement pertinents. La plupart des BD sont également limités à la vente de titres généraux.

Le terme « General Securities » couvre généralement les instruments de financement des entreprises tels que :

• Équité

• Obligations d'entreprise (dette)

• Financement mezzanine (dette avec garantie en actions)

• Etc.

  
  

Les autres licences pertinentes incluent les licences de la série 7 et de la série 24 . Si vous avez des doutes quant à savoir s'ils ont ou non des licences légitimes, utilisez le site BrokerCheck de la FINRA.

FINRA Numéro (numéro CRD) :

S'ils ne sont pas répertoriés ou ne possèdent pas au moins l'une des licences suivantes, sachez qu'ils ne savent peut-être pas qu'ils travaillent en dehors des limites de la loi.

• Série 7

• Série 8 (ceux-ci ne sont plus émis)

• Séries 9 et 10 (cette combinaison a remplacé la série 8), ou

• Série 24

Consultants en capitaux propres et en collecte de fonds : portée des travaux

Les consultants en collecte de fonds ont une limitation spécifique sur leur portée de travail. Ils peuvent aider à créer des garanties, à examiner les documents et à mener des activités de sensibilisation des investisseurs et de gestion des relations.

Les consultants en collecte de fonds ne peuvent PAS s'engager dans des transactions ou des offres au nom de leurs clients EN AUCUNE CIRCONSTANCE.

En outre, les consultants en collecte de fonds ne doivent pas être présents dans les activités de diligence raisonnable ou les activités de conseil en investissement, telles que la recommandation des offres de leurs clients à des investisseurs non accrédités, en dehors du champ d'application de toute exemption connexe, telle que Reg D 506(b/c).

De nombreux consultants en levée de fonds préfèrent conserver l'exclusivité en n'impliquant que des investisseurs accrédités dans les levées de fonds de leurs clients.

Voici quelques éléments qui empêchent les consultants en collecte de fonds de prendre leur part du gâteau :

• Loi sur les valeurs mobilières de 1933
  • Article 12

  • (courtiers-concessionnaires, personnes de contrôle, personnes inscrites)

    
    

• FINRA

  • Règle

    
    

Par exemple,

• (Paiements aux personnes non enregistrées)

• (Transactions avec les clients)

• (Pertinence)

• (Communications et divulgations)

• (Communications avec le public)

  
  

En bref, entre les pièges escarpés qui accompagnent l'acceptation de toute forme de bonus basé sur la performance, les consultants en collecte de fonds préfèrent généralement s'en tenir à des structures de rémunération horaires ou par projet.

Alors, pourquoi quelqu'un embaucherait-il un consultant en collecte de fonds ?

Nous venons souvent avec des compétences plus spécialisées, avons tendance à communiquer plus efficacement avec le niveau C et envoyons rarement des associés (que nous n'avons pas) pour faire le travail à notre place.

Au-delà des compétences ou des préférences que vous pourriez avoir autrement, les consultants en collecte de fonds sont, en général, BEAUCOUP moins chers à collaborer.

Vous pouvez payer un consultant en collecte de fonds de 25 000 à 100 000 $ par mois, mais il a tendance à s'appuyer sur des flux de travail et des lignes de communication beaucoup plus rapides. La transaction est généralement conclue en 30 à 90 jours.

Si vous relancez une série A à un accord normal de 2 à 4 millions de dollars contre une valorisation de 10 à 20 millions de dollars, attendez-vous à payer un courtier :

• 4 à 8 % des fonds levés (1 à 4 % est normal pour les transactions dépassant 5 à 10 millions de dollars levés) ; ET

• 1 à 3 % du capital offert, que ce soit pur ou sous forme de « warrants » avec une forte décote.

Ces 4 à 8 % peuvent représenter entre 160 000 et 320 000 $ en plus de la valeur nette que vous avez payée pour « adoucir le pot ». Les transactions peuvent également prendre jusqu'à un an ou plus pour être conclues.

Les consultants en collecte de fonds sont très similaires aux BD dans leur champ de travail, mais généralement pour un gain beaucoup plus modeste et dans un délai beaucoup plus court. Les consultants en collecte de fonds se retirent généralement une fois que les contrats sont fermés pour votre augmentation, vous ne les payez donc que pour la durée de l'engagement.