Эти руководители биотехнологий совершили идеально своевременные сделки по акциям здравоохранения

Эта статья была первоначально опубликована на и . и предоставили репортажи, а провела исследование.

Это дело стало смелым шагом для Комиссии по ценным бумагам и биржам.

В 2021 году агентство обвинило Мэтью Панувата в инсайдерской торговле. Пять лет назад он узнал, что его собственная компания, биофармацевтическая компания Medivation, вот-вот будет приобретена. Но вместо того, чтобы покупать акции своего работодателя, он купил опционы конкурента, акции которого, как можно было ожидать, вырастут на фоне этих новостей. Агентство утверждает, что он заработал 107 000 долларов незаконной прибыли.

Впервые и пока единственный раз SEC возбудила дело, в котором руководитель обвиняется в использовании секретной информации своей собственной компании для .

«Инсайдеры биофармацевтической отрасли часто имеют доступ к существенной закрытой информации», которая влияет как на их компанию, так и на «другие компании в отрасли», — предупредил Гурбир Гревал, директор комиссии по правоприменению, объявляя об этом деле. «SEC стремится выявлять и преследовать незаконную торговлю во всех формах».

Одним из краеугольных камней является то, что у Medivation была политика, которая прямо запрещала сотрудникам покупать или продавать акции конкурентов на основании информации о компании, недоступной обычным инвесторам.

Не только Пануват рисковал нарушить политику Medivation, как показывает целый ряд конфиденциальных данных IRS, полученных в последние годы ProPublica.

Это был также его тогдашний босс, генеральный директор Дэвид Хунг.

Записи показывают, что Хунг часто торговал акциями и опционами фармацевтических компаний, ставя десятки миллионов долларов на рост или падение акций десятков таких фирм, некоторые из которых были прямыми конкурентами его компании.

Несколько его сделок состоялись как раз перед новостями о конкуренте, о котором он мог бы узнать, будучи генеральным директором. В одном случае он торговал раньше новостей, которые объявил лично.

Размер сделок Хунга затмевает те, в которых его подчиненный, отрицающий какие-либо правонарушения, оказался под прицелом SEC.

Представитель Хунга признал, что генеральный директор узнал закрытую информацию о конкурентах, но отрицал, что эта информация когда-либо использовалась в какой-либо из десятков его сделок.

Ранее в этом году ProPublica сообщила, что некоторые руководители, имеющие доступ к закрытой отраслевой информации с ценными бумагами своих прямых конкурентов и компаний-партнеров.

Эксперты по праву ценных бумаг заявили, что многие сделки, которые в некоторых случаях быстро принесли миллионы долларов прибыли, требуют проверки со стороны регулирующих органов. Сделки варьировались в разных секторах: от энергетики до игрушек, от бумажной продукции до ипотечных услуг.

Но одна отрасль выделялась как своей частотой, так и разнообразием сомнительных профессий: биотехнологические и другие относительно небольшие предприятия здравоохранения, такие как производители медицинского оборудования и фармацевтические компании.

Десятки богатых руководителей и инвесторов с хорошими связями сообщили об удачно своевременных сделках с акциями таких компаний, в том числе предприятий, с которыми они конкурировали или с которыми имели личные связи.

ProPublica проанализировала миллионы транзакций, задокументированных в налоговых отчетах самых богатых налогоплательщиков, в том числе многих ведущих бизнес-лидеров страны. Большая часть этих сделок заключалась в простых инвестициях с долгосрочным владением акциями «голубых фишек» и тому подобным. Однако в меньшинстве транзакций наблюдались, по мнению экспертов, признаки потенциально подозрительной торговли.

Поиск своевременных сделок был лишь отправной точкой для анализа ProPublica. Затем мы тщательно изучили транзакции, которые произошли непосредственно перед новостями, движущими рынок, особенно те, которые представляли собой отход от предыдущей модели инвестирования инвестора, потому что они либо почти, если вообще когда-либо, торговали акциями конкретной компании, торговали необычно высокими долларовыми суммами или использовали рискованных вариантов впервые.

Мы проверили, были ли у этих людей какие-либо возможные непубличные способы получения информации о компаниях, акции которых выросли или упали в подходящий момент. Мы предоставили анонимные описания этих сделок ученым, бывшим прокурорам и бывшим чиновникам SEC и сосредоточили внимание на тех сделках, которые, по их мнению, должны были привлечь внимание регулирующих органов.

Среди ярких примеров:

Председатель биотехнологической компании купил акции корпоративного партнера как раз в тот момент, когда партнер приближался к заключительной стадии секретных переговоров о покупке.

Председатель компании, занимающейся здоровьем костей, сделал агрессивную ставку на фирму, занимающуюся медицинскими технологиями, которой руководил советник его совета директоров, незадолго до того, как ее продажи начали стремительно расти, что принесло ему 29 миллионов долларов в результате серии опционных сделок.

Богатый инвестор, связанный с нишевой областью исследований рака, впервые лично торговал акциями компании в этом секторе непосредственно перед тем, как она была поглощена. Он купил опционы с высоким риском, которые быстро принесли ему прибыль в 1 миллион долларов.

Информационное преимущество может быть прибыльным в любой отрасли, но особенно в секторе здравоохранения. Многие из ее компаний построены вокруг одного или нескольких продуктов, что делает их акции особенно волатильными и пригодными для получения прибыли инвесторами, обладающими внутренними знаниями.

Биотехнологические компании и другие многообещающие компании переживают очевидные переломные моменты: клинические испытания, сигналы регулирующих органов или слухи о поглощениях могут вызвать резкие колебания цен на акции.

С тех пор, как в 2021 году ProPublica начала публиковать информацию о нашем огромном фонде записей IRS, она проанализировала данные и использовала их в качестве основы для серии статей , в которых раскрываются многочисленные способы, которыми налоговый кодекс благоприятствует богатым и бедным. как сверхбогатые люди используют эти преимущества.

Данные IRS также включали миллионы записей о сделках с акциями и опционами богатых налогоплательщиков, предоставленные брокерскими конторами, которые проводили эти сделки. Хотя SEC регулярно проверяет данные о торговле акциями от брокеров и бирж, у агентства нет доступа к данным IRS, которые во многих отношениях являются более полными.

(Представитель SEC отказался комментировать эту статью.)

Эксперты по ценным бумагам заявили, что не существует четкого определения того, что делает сделку подозрительной и заслуживающей дальнейшего расследования. Например, выгодная сделка на относительно небольшую сумму все равно может потребовать тщательного изучения, если инвестор связан с компанией.

Одна удачно рассчитанная сделка менее примечательна, если инвестор часто торгует этой ценной бумагой. Сделка со скромной доходностью все еще может быть проблематичной, если она произойдет до того, как новости, о которых инвестор узнает заранее, или начнутся. И даже если инвестиционная стратегия трейдера в акции в конечном итоге не увенчалась успехом, единственная прибыльная сделка все равно может быть признана незаконной.

Эксперты, опрошенные ProPublica по поводу моделей торговли, рассматриваемых в этой статье, сказали, что, хотя каждая из них должна вызвать более пристальное внимание со стороны регулирующих органов, вопрос о том, приведут ли они к каким-либо действиям, будет зависеть от множества дополнительных факторов.

Они отметили, что торговля акциями обычно считается нарушением законов об инсайдерской торговле только в том случае, если соблюдаются несколько элементов. У трейдера должна была быть информация, еще не известная общественности, которая могла бы повлиять на цену акций компании. И трейдер или человек, предоставивший подсказку, должен был быть обязан не разглашать информацию и не использовать ее в личных целях.

В записях ProPublica нет никаких указаний на то, почему инвесторы совершали те или иные сделки или какой информацией они располагали. Богатые инвесторы, упомянутые в этой статье, либо отрицали, что их сделки были ненадлежащими, либо не давали комментариев.

Личная торговая политика Medivation, многомиллиардной компании, которой руководил Хун, была особенно четкой. Компания предупредила своих сотрудников, чтобы они были осторожны при торговле акциями конкурентов, поскольку сотрудники Medivation владеют закрытой информацией, которая также может повлиять на цены акций этих компаний. «Использование такой информации для получения личной выгоды, — говорится в политике, — незаконно».

Однако данные ProPublica показывают, что Хунг, который возглавлял ряд биофармацевтических компаний и которого пресса описывала как умелого посредника, рисковал нарушить политику компании, торгуя ценными бумагами конкурентов.

В течение более десяти лет, в течение которых Хунг возглавлял Medivation, большая часть его доходов от сделок с ценными бумагами в других компаниях, помимо его собственной, приходилась на фармацевтический сектор.

Своевременно торгуя, он иногда получал прибыль в сотни тысяч долларов или сумел избежать катастрофических потерь. (Записи показывают, что иногда он также терял деньги.)

Эксперты по ценным бумагам, с которыми мы описали его торговую модель и высокопоставленную роль (но не его имя), сказали, что инвестиции, по-видимому, демонстрируют, что топ-менеджер извлекает выгоду из информации, недоступной среднему инвестору.

Как показывают налоговые отчеты Хунга, в июле и августе 2011 года он продал акции компании Dendreon на сумму более миллиона долларов. В то время Дендреон разрабатывал многообещающий препарат для лечения рака простаты, с которым конкурировала фирма Хунга, работая над выводом на рынок собственного препарата.

На следующий день после того, как Хунг продал в августе последний из двух своих траншей акций Dendreon стоимостью примерно полмиллиона долларов, цена акций компании упала на 67% из-за плохих продаж и отсутствия первоначального энтузиазма со стороны врачей по поводу препарата от рака простаты.

Эксперты отрасли заявили, что, когда фармацевтический препарат находится на поздней стадии разработки, как в то время находился препарат Medivation, компания обычно просит своих представителей изучить конкурентную среду, включая опрос кабинетов врачей на предмет конкурирующих препаратов. А деловые сотрудники компаний, даже конкурентов, часто общаются и обмениваются сплетнями на конференциях.

Несколько месяцев спустя, в октябре 2011 года, Хунг снова купил акции Dendreon, но через несколько дней быстро развернулся, продав эти акции примерно за 150 000 долларов, то есть практически по той же цене, за которую он их купил.

Неделю спустя Хунг объявил, что его компания узнала, что испытания ее собственного препарата для лечения рака простаты прошли настолько хорошо, что препарат начнут предлагать даже участникам, которым давали плацебо.

«Эти результаты являются одновременно важным шагом на пути к тому, чтобы сделать это потенциальное лечение, продлевающее жизнь, доступным для сообщества рака простаты, и важной вехой для нашей компании», — сказал Хунг в тогдашнем пресс-релизе.

Как только Хунг объявил об многообещающих результатах своей компании, Dendreon опубликовал скромные квартальные данные. Ее акции упали на 37%.

Дэвид Ниренгартен, аналитик, который в то время освещал обе компании, рассказал ProPublica, что отчет о прибылях стал причиной большей части падения, но частично его также можно объяснить результатами клинических испытаний Medivation, которые представляли угрозу рыночной доле Dendreon.

Представитель Хунга заявил, что Хунг не знал результатов клинических испытаний своей компании, когда продавал акции Dendreon.

Хунг продавал акции Dendreon почти два десятка раз за шесть лет, причем большая часть сделок стоила менее 150 000 долларов. Представитель Хунга отрицал, что он располагал какой-либо соответствующей закрытой информацией, когда совершал сделки с Dendreon.

В одном случае налоговые отчеты показывают, что Хунг торговал акциями конкурента еще до того, как он сам сообщил о новостях, которые, по мнению экспертов, скорее всего, будут квалифицироваться как существенные.

24 августа 2015 года Хунг объявил, что Medivation приобретает препарат для борьбы с раком у компании BioMarin. Это лекарство было одним из немногих передовых новых лекарств, которые Хунг назвал «захватывающим классом онкологических терапевтических средств».

Чего Хунг не сказал, так это того, что в тот же день, когда его компания завершила сделку по приобретению, — но за три дня до публичного объявления — он совершил покупку на своем личном счете для торговли акциями. Он купил около 8 миллионов долларов акций Clovis Oncology, компании, которая отдельно разрабатывала препарат той же категории лечения, известный как «ингибиторы PARP».

После приобретения фармацевтическая пресса отметила растущий интерес к этому классу лекарств. Сделка Хунга стала первым крупным приобретением ингибитора PARP.

«Очевидно, что все PARP взорвутся», — сказал Ниренгартен, аналитик, освещавший деятельность компании Хунга. Clovis — небольшая компания, производящая небольшое количество лекарств, «так что она действительно станет популярной», — сказал он.

И это произошло. Через неделю после объявления о соглашении Medivation покупка акций Хунга окупилась: цена акций Clovis выросла примерно на 11%, причем этот рост эксперты частично объясняют приобретением Хунгом лекарств.

К тому времени, когда Хунг продал акции в следующем месяце, он получил прибыль в размере 1,25 миллиона долларов.

Представитель Хунга выступил в защиту сделки, заявив, что Хунг не верит, что приобретение Medivation препарата BioMarin повлияет на цену акций компании, производящей препарат того же класса.

Он также сказал, что большая часть роста акций произошла через несколько дней после новости о приобретении, а не в день приобретения, что, по его словам, указывает на то, что прибыль Hung была связана с другими факторами.

Акции Clovis, купленные Хунгом, представляли собой последний шаг в том, что, как показывают записи, представляло собой серию сложных транзакций, включающих так называемые опционы на акции — соглашения о покупке или продаже ценных бумаг в какой-то момент в будущем. В апреле 2015 года Хунг начал продавать «пут-опционы» Clovis.

Это означало, что он заключал контракт, который давал другому инвестору право продать ему акции Clovis в ближайшем будущем по оговоренной цене. По сути, Хунг сделал ставку на то, что акции Clovis останутся примерно на той же цене или вырастут (сложная и необычная сделка для типичного розничного инвестора).

В апреле и мае Хунг продал небольшое количество своих контрактов. В июне и июле он начал продавать чаще и в больших количествах: в 17 раз больше контрактов, чем он продал за предыдущие два месяца. По словам его представителя, это было примерно в то время, когда Хунгу предложили купить препарат BioMarin.

Даты истечения опционов были сдвинуты. Срок действия большой группы его контрактов истек в тот же день, когда он завершил приобретение препарата.

В тот момент у Хунга было два варианта, оба, казалось бы, неприятные. По словам его представителя, он, вероятно, мог бы заплатить наличными, чтобы расторгнуть контракты, что привело бы к немедленным убыткам, поскольку опционы были рассчитаны на более высокую цену акций, чем цена акций Кловиса в тот день.

Контракты также позволяли ему купить определенное количество акций, что казалось плохой сделкой, поскольку он платил от 75 до 85 долларов за акцию за акции, которые торговались по цене менее 73 долларов.

Но в тот день Хунг знал то, чего не знал рынок: что его компания собиралась объявить о покупке препарата Biomarin.

Хунг купил акции Clovis на сумму около 8 миллионов долларов. После заявления своей компании Хунг уже через несколько дней оказался в плюсе, даже после того, как купил по завышенной цене. Опционные сделки прошли прекрасно. В следующем месяце он продал акции, получив прибыль в размере 1,25 миллиона долларов.

Представитель Хунга отметил, что, принимая во внимание все опционы Clovis, которые он продал в том году, Хунг фактически потерял около 100 000 долларов. Временной горизонт некоторых контрактов был намного длиннее, и их срок действия истекал в следующем году.

По его словам, Хунг сохранил некоторые из своих контрактов и в конечном итоге потерял деньги, когда несколько месяцев спустя цена акций Clovis значительно упала. Представитель также заявил, что тот, кто пытается извлечь выгоду из закрытой информации, может сделать это более эффективно, покупая акции компании, а не посредством сложной серии опционных сделок.

ProPublica рассказала Дэну Тейлору, профессору Уортонской школы и ведущему эксперту по инсайдерской торговле, о возможных сделках Хунга с Кловисом, не раскрывая свою личность. «Сделки, о которых идет речь, кажутся в лучшем случае крайне неэтичными, а в худшем — незаконными», — сказал Тейлор.

«Я бы предостерег всех руководителей от описанного здесь поведения. Если о таком поведении будет доведено до сведения регулирующих органов, возникнет серьезная юридическая опасность».

Гарри Слоан не сделал себе имя в сфере здравоохранения. Он приобрел известность в Голливуде.

Но в 2017 году Слоан сделал значительную ставку на Juno Therapeutics, биофармацевтическую компанию из Сиэтла, специализирующуюся на лечении рака.

Слоан никогда раньше лично не инвестировал в Juno. В его налоговых отчетах, охватывающих период с 1999 по 2019 годы, также нет никаких признаков того, что он приобрел опционы для инвестирования в другие компании.

Но 14 и 15 декабря 2017 года он впервые сделал и то, и другое в налоговых данных ProPublica. Он купил колл-опционы Juno на сумму более четверти миллиона долларов — контракт, дающий ему право купить акции по определенной цене.

Опционы были «вне денег», что означало, что цена значительно превышала ту, по которой акции торговались на тот момент. Ставка окупится только в том случае, если акции Juno значительно подскочат.

Опционы, особенно опционы «вне денег», подобные тем, которые купил Слоан, являются рискованными, но могут принести огромную прибыль. Вы можете выиграть крупную сумму, если цена акции поднимется выше цены покупки, установленной контрактом.

Если акции Amazon продаются по 125 долларов за акцию, опцион на покупку акции по 130 долларов бесполезен на дату истечения срока, если только рыночная цена не поднимется выше 130 долларов. Если Amazon останется на уровне 125 долларов, вы потратили деньги зря. Но если цена вырастет до 175 долларов за акцию, вы сможете много заработать на небольших инвестициях.

Время, выбранное Слоаном, оказалось пророческим. Публика еще этого не знала, но декабрь 2017 года стал чрезвычайно важным моментом в истории Юноны. Компания вела частные переговоры о продаже себя компании Celgene, лидеру в области лечения рака. В те же дни, когда Слоан купил свои опционы, Celgene значительно повысила свое предложение, и Juno согласилась принять на себя управление.

Когда месяц спустя The Wall Street Journal сообщила о предстоящем приобретении, цена акций Juno взлетела с 46 долларов за акцию до 69 долларов, что стало самым большим однодневным ростом за всю историю, и Слоан быстро заработал. Он продал большую часть своего первого транша опционов. за 677 000 долларов. За два десятилетия это была крупнейшая сделка, которую он совершил в сфере безопасности компании, инсайдером которой он не был.

В целом он получил прибыль от своих сделок с Juno более чем в 1,1 миллиона долларов, что составляет 450% прибыли от стоимости его опционов.

Из 251 торгового дня в 2017 году было всего дюжину дней, когда Слоан мог купить опционы и увидеть рост цен на акции настолько, насколько это произошло в конечном итоге за тот короткий период, когда он держал большую часть своей позиции.

Через своего представителя Слоан, которая активно занимается сбором средств для кандидатов в президенты с обеих сторон, отказалась отвечать на вопросы ProPublica, вместо этого сделав краткое заявление: «Любые намеки на неэтичную или ненадлежащую деятельность здесь являются ложными и противоречат репутация, которую г-н Слоан заработал за свою жизнь».

ProPublica предоставила анонимное описание сделок Слоана бывшему комиссару SEC, двум бывшим юристам SEC и двум ведущим ученым в области инсайдерской торговли. Все пятеро заявили, что такая ситуация может привлечь внимание регулирующих органов из-за того, насколько своевременными были сделки и насколько аномальными по сравнению со сделками Слоана до и после.

«Если вы видите колл-опционы вне денег, отсутствие предшествующей истории торговли этим именем, отличный выбор времени и большую прибыль, в целом да, я ожидаю, что это привлечет внимание регулирующих органов», — бывший член Комиссии по ценным бумагам и биржам США Эллисон Херрен Ли. сказал.

По ее словам, удачно спланированная сделка может быть еще более подозрительной, если трейдер имеет какую-то личную связь с нишей отрасли, в которой работает компания.

Хотя большая часть его карьеры прошла в Голливуде (Слоан был юристом в сфере развлечений и в конечном итоге стал генеральным директором Metro-Goldwyn-Mayer), он не лишен связей с биотехнологиями и субсектором, в котором работала Юнона.

Слоан был знаком с Ари Бельдегрюном, одним из лидеров в области терапии «CAR T-клетками» — нового метода лечения рака, при котором человеческие клетки модифицируются для атаки на раковые клетки. Это та же самая ниша, на которой специализировалась Юнона.

Слоан и Белльдегрун оба активно занимались благотворительностью в области искусства, поддерживая один и тот же художественный музей Лос-Анджелеса, по крайней мере, еще в 2013 году; Жена Бельдегрюна в 2011 году фильма, снятого женой Слоана. А в 2017 году Слоан .

Белльдегрун ранее был генеральным директором Kite Pharma, конкурента Juno, а затем продал свою компанию всего за несколько месяцев до приобретения Juno. Примерно в то время, когда Слоан инвестировал в колл-опционы Juno, Белльдегрун основал новую компанию CAR-T.

(Четыре года спустя, в 2021 году, Слоан помог вывести на биржу биоинженерную фирму Ginkgo Bioworks. Одним из его партнеров в этом предприятии был Белльдегрун.)

Нет никаких свидетельств того, что Слоан и Бельдегрюн когда-либо обсуждали Юнону. Бельдегрюн не ответил на неоднократные просьбы о комментариях.

Роберт Стиллер заработал состояние на курительных принадлежностях и кофе. Он участвовал в запуске EZ Wider, рулонной бумаги, используемой для косяков и сигарет, а затем основал Green Mountain Coffee Roasters, многомиллиардную компанию, которая помогла популяризировать кофейные капсулы K-Cup. Эта роль сделала его знаменитым в бизнесе: в 2001 году Forbes объявил его .

После того, как Стиллер покинул Green Mountain, он стал председателем правления AgNovos, стартапа, занимающегося здоровьем костей. Там совет директоров, возглавляемый Стиллером, нанял специального советника: Стивена Макмиллана, опытного руководителя в области медицинских технологий.

К концу 2013 года Макмиллан был назначен генеральным директором Hologic, еще одной компании, занимающейся медицинскими технологиями, но остался в AgNovos в качестве специального советника Стиллера.

Через несколько месяцев Стиллер впервые начал инвестировать в Hologic, причем активно.

За 33 дня с марта 2014 года по январь 2015 года он купил колл-опционы компании Макмиллана на общую сумму 9,8 миллиона долларов. Каждый из них был победой, приносящей ему в общей сложности 29 миллионов долларов прибыли, то есть почти 300% прибыли. В налоговых отчетах Стиллера нет никаких указаний на то, что он покупал опционы в других компаниях, кроме Hologic и Green Mountain, в период с 1999 по 2019 год.

Рост цен на акции Hologic был в основном обусловлен ростом доходов от инновационной линейки устройств для маммографии, которые более эффективны, чем стандартное сканирование молочной железы, поскольку обеспечивают трехмерное изображение, которое помогает выявить меньшие опухоли до того, как они разрастутся.

Компания начала сообщать об особенно сильном росте этой линейки продуктов в конце апреля 2014 года, после первых покупок Стиллера.

С этого момента ажиотаж вокруг продукта рос, поскольку линия продолжала превосходить ожидания Уолл-стрит по доходам, а дополнительные исследования подтверждали ее эффективность. По словам отраслевого эксперта, попросившего не называть его имени, компания заметила бы рост количества заказов за несколько месяцев до того, как были объявлены цифры доходов.

Стиллер начал покупать опционы колл в начале марта.

В телефонном разговоре Стиллер сказал, что инвестировал в Hologic, потому что доверял MacMillan, но сказал, что MacMillan никогда не делился с ним подробной информацией о внутренней работе компании. «Я спрашивал его: «Как дела?» и он говорил: «Хорошо», — сказал Стиллер. (Макмиллан не ответил на запросы о комментариях.)

Стиллер сказал, что, по его мнению, в тот же период он покупал опционы и у других компаний, но не смог назвать примеров. Он сказал, что, возможно, в дополнение к опционам он также купил акции Hologic, хотя не знает, когда именно.

Он признал, что покупка опционов колл в компании, управляемой кем-то, кого он знал, до того, как она объявила хорошие новости, «может выглядеть не очень хорошо», и сказал, что, оглядываясь назад, он мог бы воздержаться. «Я всегда действовал в соответствии с высочайшими этическими нормами, и я понимаю инсайдерскую торговлю, и я бы никогда не стал этого делать и никогда не просил бы об этом кого-либо еще», — сказал Стиллер. «Это просто не в моей ДНК».

Даже судя по рассказу Стиллера о его беседах с Макмилланом, его сделки рисковали пойти вразрез с законом. ProPublica описала сделки Стиллера, не называя его имени, Чипу Лоуэнсону, давнему адвокату, который занимался делами об инсайдерской торговле.

«То, что вы описали, похоже на инсайдерскую торговлю», — сказал Левенсон. «Даже если вы поверите ему на слово, что все, что он спросил, это как дела, и он сказал, что все идет хорошо, это может быть существенной закрытой информацией».

По словам Лоуэнсона, односложный ответ о том, как идут дела в компании, может быть вежливой болтовней, а может иметь смысл. «Разумный инвестор хотел бы знать это? Если вы думаете, что получите честный ответ, то да».

В 2018 году Джим Маллен, опытный руководитель биофармацевтического сектора, который и председателем Организации биотехнологических инноваций, стал председателем правления Editas Medicine, фирмы, базирующейся в Кембридже, штат Массачусетс, которая использует методы редактирования генов для лечения редкие заболевания.

(Маллен ушел в отставку в начале этого месяца после окончания срока его полномочий.) Публичная компания сотрудничает с Celgene в для разработки методов лечения рака.

Налоговые отчеты Маллена показывают, что раньше он безуспешно торговал в Celgene и выходил из нее на относительно небольшие суммы, но 18 декабря 2018 года он совершил самую крупную покупку акций компании за всю историю: на сумму 73 000 долларов, почти столько же, сколько все его предыдущие покупки. комбинированный.

Его время было превосходным.

В то время Celgene вела секретные переговоры о приобретении фармацевтическим гигантом Bristol Myers Squibb. За день до того, как Маллен купил акции, Celgene расширила круг людей, знавших о переговорах о поглощении.

Согласно последующим документам SEC, Celgene проинформировала неизвестную фармацевтическую компанию о потенциальном приобретении в надежде получить более высокую конкурирующую цену. Эта акция также повысила риск утечки информации о секретных переговорах.

(Компания, к которой обратились, которая должна была быть на несколько порядков крупнее Editas, чтобы рассмотреть возможность покупки Celgene, отказалась сделать конкурирующее предложение.)

На следующий день — в тот же день, когда Маллен купил акции Celgene — исполнительный комитет Celgene решил продолжить сотрудничество с Bristol Myers.

Через две недели после покупки Маллена было объявлено о сделке, в результате чего акции Celgene взлетели вверх и в конечном итоге принесли Маллену 46 000 долларов прибыли и доходность более 60%.

Маллен и Эдитас не ответили на запросы о комментариях.

Связаться

ProPublica планирует продолжать освещать торговлю акциями богатых людей. Если у вас есть информация о руководителях, упомянутых в этой статье, или о других лицах, торгующих в компаниях, с которыми они связаны, свяжитесь с нами. С Робертом Фатуречи можно связаться по электронной почте , а также с помощью Signal или WhatsApp по телефону 213-271-7217. С Эллисом Симани можно связаться по электронной почте или по телефону 253-237-3458.

Предыстория данных и ограничения

Когда инвестор продает акции, облигации или другие ценные бумаги через брокера, фирма, как правило, обязана выдать налоговую форму, называемую 1099-B, в которой описываются проданный актив, выручка от продажи и дата, когда произошла продажа.

Брокерская компания предоставляет копии 1099-B как инвестору, так и IRS. Вселенная сделок ProPublica была составлена из десятков миллионов этих записей, являющихся частью более крупного набора записей, которые легли в основу серии ProPublica «Секретные файлы IRS».

База данных ProPublica не включает полную картину всех сделок, совершенных инвесторами или для инвесторов. Например, инвестиции, сделанные через отдельное юридическое лицо, такое как товарищество, не включаются. Кроме того, формы 1099-B создаются при продаже актива, а не при его покупке.

Однако во многих записях была указана дата приобретения ценных бумаг, поэтому репортерам ProPublica часто удавалось увидеть часть покупательской активности инвестора. Ценные бумаги, которые были куплены, но не проданы до недавнего времени, не включены в данные.

Набор данных охватывает примерно два десятилетия. Сделки последних лет обычно включают больше информации, поскольку требования к раскрытию информации с годами возросли. Эта дополнительная информация позволила ProPublica лучше определить, насколько успешны люди из наших данных на фондовом рынке. Для акций, купленных до 2011 года, брокеры были обязаны сообщать дату их продажи и общую выручку, полученную от продажи, но не уплаченную цену.

Не обо всех опционных сделках необходимо сообщать. Купленные опционы дают право купить или продать акции по определенной цене. В случае успеха их можно закрыть одним из двух способов. Вместо фактической покупки или продажи акций владелец может выбрать оплату наличными — распространенный метод, который должен быть явно указан как таковой в типах налоговых форм, рассмотренных ProPublica.

Или владелец может купить акции по сниженной цене. О такой транзакции будет сообщено в IRS только после того, как акции будут проданы, и когда они будут проданы, их не обязательно будет числить в списке как акции, первоначально полученные в рамках выплаты опциона.

Фото на