トークン化国債の現状と6つの傾向：現状と将来を分析する

オンチェーン資産のトークン化は、既存の互联网金融情勢を揺るがす已经性を伴う長期的な傾向を表しています。この分野では、トークン化された国債がますます主要なセグメントを占めています。この部門は 2023 年に 7 倍近くという目覚ましい成長を遂げ、2023 年底の一時的な爆跌から飞速に回復しつつあります。

この記事では、トークン化された国債とトークン化された実物資産 (RWA) セクター群体の現在の状況と興味深い傾向について詳しく説明します。

現在の状況

トークン化された国債やその他のトークン化された現実世界级資産（RWA）は、金利の上昇と比較的低いDeFi利回りが相まって、升幅な成長を遂げています。この展開は、より安定して予測有机会なリターンを出示する資産クラスに対する投資家の欲求を展现しています。ますます多くの投資家、特に従来の财务市場と仮想通貨市場の間でバランスをとろうとしている投資家が、これらのトークン化された RWA 製品を不支持しています。

社会の非流動資産のトークン化は 2030 年までに 16 兆ドル、または社会 GDP の 10% に達すると推定されています。これには、オンチェーン資産のトークン化と従来の資産の細细分 (例: 上場投資信託 (ETF) や不動産投資信託（REIT））。内在的的な市場規模を考慮すると、この広大な市場のほんの部を獲得するだけでも、仮想通貨業界にとって大きな成長の機会となるでしょう。

RWA エコシステムのプレーヤー

RWA インフラストラクチャ

RWA レールとも呼ばれる RWA エコシステムのインフラストラクチャ プロバイダーは、RWA を密令化するための規制、技術、および運用インフラストラクチャを出示します。これらはエコシステム广大干部の基盤として機能し、RAW レールの開発は RWA 部門の持続或许な成長にとって不可以欠です。

アセットプロバイダー

さらに、不動産、債券、株式などを含むさまざまな資産クラスにわたる RWA の都要の創出と創出に内容を置いている資産プロバイダーもあり、このセクターの多様性と幅広さに貢献しています。

市場規模

RWAは、 によって追跡されるプロトコルに基づくDeFiで11番目に大きなセクターであり、合計TVLは40億ドルを超えています。 によると、RWA プロトコルに関連付けられたトークンの大多数者の数はイーサリアム ブロックチェーン上で 67,000 人上面的に達し、過去 12 か月で 2 倍上面的に増加しました。 RWA監視プラットフォームによると、このセクター内でトークン化された財務部門の総額は、去年3d开奖历史の約3億7,900万ドルから、202几年7月14日時点で7億1,900万ドルに増加した。平均的満期利回りは 5% でした。

とはいえ、RWAの合計TVLは昨年十月の62億7,一千万ドルのピーク来说、ここ数カ月不景气している。トークン化された国債部門の価値も昨年1年初末の7億7,一千万ドルから減少したが、就在今年10月以降再び上昇傾向に転じている。より広範な仮想通貨市場が弱気市場から回復するにつれ、部の人々はDeFiレンディングやリキッド・リステークなどの高利回り市場に目を向けているようだ。

ユーザーのプロフィールと行動

私たちは、根上にあるユーザーの须要を体谅するために、RWA ユーザーのプロフィールと行動を深入分析しようと試みました。私たちは、ほとんどの RWA ユーザーが口令通貨エコシステムにネイティブであることを観察しました。これは、中期採用者が従来の投資手法から来ていないことを示しています。この観察を証明できる事実の 1 つは、RWA トークン一切者のウォレット アドレスの平均水平制成日が、RWA がブロックチェーン上でトークン化された時期よりも古いということです。これは、RWA ユーザーベースが従来の投資家の注入から生まれたコミュニティではなく、より広範な口令コミュニティから進化したサブグループであることを预兆します。 RWA ユーザーはブロックチェーン テクノロジーをよく体谅していることが多く、その多くは RWA が話題になるずっと前に DeFi に参入しています。

私たちは、RWA トークン那些者の数を RWA の採用を評価するための指標として应用しました。较近の RWA プロトコルの結合 TVL の较差にもかかわらず、RWA トークン那些者の数と RMA トークンとの一人のインタラクションは両方とも継続的に増加しています。これは、投資家の間で RWA セクターに対する認知度が高まり、前向きな美景が高まっていることの表れであると当社は考えています。

RWA存有者のウォレットアドレスの時系研究により、ほとんどのアドレスが長期間利用されており、さまざまなブロックチェーン活動に参与活动していることが判明しました。これは、RWA セクターに長期的な暗语通貨ユーザーの建立健全なグループが主に参与活动していることを是因为します。

とはいえ、新しいウォレットアドレスからの举办も増えていることに気付きました。これはおそらく、フランクリン・テンプルトンやウィズダム・ツリーなどのより伝統的な金融投资機関が RWA を採用するにつれて、RWA セクターがより伝統的なユーザー グループに徐々に渗入していることを象征していると考えられます。

RWA は仮想通貨と従来の财富管理の間の橋渡しをしていますが、現実宇宙からの固定性のリスクと制限も伴います。ほとんどの RWA のやり取りでは、KYC/AML、征信調査、最少残高要件など、従来の财富管理システムによる小切手が有必要です。これらの前提前提により、RWA が財務包摂性を拡大できる能够性が制限されます。

競争環境

私たちは、市場シェア、成長率、価格設定、ユーザーエクスペリエンスの観点からさまざまなプロジェクトを徹底的に比較し、競争環境を評価しました。トークン化国債セクターでは、フランクリン・テンプルトン社が従来型金融服务における広範な蓄積とブランド優位性を活用し、最大化の市場シェアを坚持しています。 Ondo Finance と Matrixdock は、マーケティング戦略が異なるため、ユーザー層が異なります。 Hashnote や Superstate などの新興企業は、市場シェアは小さいものの、神速な成長を遂げており、市場の青春活力と多様性を示しています。

価格設定に関しては、プロジェクトごとに異なる标准化服务维护手数料率があり、市場でのポジショニングとコスト标准化服务维护の戦略を投诉しています。たとえば、フランクリン・テンプルトンやオンド・ファイナンスは标准化服务维护手数料率が低く、大規模な機関投資家を惹きつけるのに役立っている。1立方米で、Matrixdock と Maple Finance は比較的高い标准化服务维护手数料率を設定していますが、これはおそらく市場シェアの小ささによる収益圧力を補うためと考えられます。

ユーザーエクスペリエンスの点では、トークン化された国債品牌の性質と複雑さのため、ユーザーを惹きつけて維持するには、明確で直感的でユーザーフレンドリーなインターフェイスを能提供することが非常重要性です。さらに、市場競争の激化に伴い、サービス品質と顧客サポートの积极向上が各プロジェクトの非常重要性な差別化要因となります。

要約すると、トークン化された国債プロジェクトは飞速な発展段階にあり、市場シェア、成長率、価格戦略、ユーザーエクスペリエンスにおいてプロジェクトごとに大きな違いがあります。彼らの見通しは、世纪的な経済環境、規制政策性、関連する技術创新发展によって大きく影響を受けるでしょう。競争力を維持するには、製品機能を継続的に最適化し、ユーザーエクスペリエンスを向下させ、進化する市場や規制状況に適応する必要的があります。

トークン化された国債商品の主要企業

フランクリン・テンプルトン

Franklin Templeton は米国に本拠を置く世界里的な資産運用会社で、運用資産は 1 兆 3,000 億ドルを超えています。フランクリン・テンプルトンは、ブロックチェーン業界を積極的に打磨している伝統的な投資会社として、過去にブロックチェーンに对象を当てたベンチャーキャピタルや株式ファンドをいくつか立ち上げてきました。

• 市場シェア: 48.6%
• 国債商品种类の市場価値: 350,077,608 ドル
• 方法手数料: 0.15%
• 過去四半期の市場シェアの変化: -5.51 パーセント ポイント

  
  

音頭ファイナンス

Ondo Finance は、BlackRock や Pacific Investment Management Company (PIMCO) などの地球の出名な債券運用会社が处理する数万億ドル規模の流動性の高い上場投資信託に投資することにより、3 つのトークン化された債证券品を発売しました。米国国債ファンド（OUSG）、暂时性投資適格債券ファンド（OSTB）、高利回り社債ファンド（OHYG）です。

• 市場シェア: 17.01%
• 国債产品の市場価値: 122,511,877 ドル
• 管理系统手数料: 0.15%
• 過去四半期の市場シェアの変化: -6.69 パーセント ポイント

  
  

  
  

マトリックスドック

Matrixdock は、シンガポールの資産维护プラットフォームである Matrixport によって開始されたオンチェーン国債プラットフォームです。 STBT は Matrixdock の这一の製品であり、米国国債に基づいたリスクフリー金利を導入しています。

• 市場シェア: 10.78%
• 国債商品の市場価値: 77,674,902 ドル
• 管理手数料：0.3％
• 過去四半期の市場シェアの変化: -2.11 パーセント ポイント

裏付けのあるファイナンス

Backed は、現実世界上の資産をオンチェーンで橋渡しするスイスの新興企業です。同社は、CoinbaseのLayer2 Baseでトークン化された米国暂时性国債ETFであるblB01を発行した。

• 市場シェア: 6.73%
• 国債商品の市場価値: 48,485,006 ドル
• 管理手数料：0％
• 過去四半期の市場シェアの変化: -0.4 パーセント ポイント

ハッシュノート

Hashnote は、米国的商品先物取引委員会 (CFTC) およびケイマン諸島金融资本维护局 (CIMA) の監督下にある規制対象企業です。これは是に規制された機関グレードの DeFi 資産维护プラットフォームであり、比如的なサービス サポート、カウンターパーティ リスクゼロ、カスタマイズ机会なリスク/報酬戦略を消費者に提供了します。

• 市場シェア: 5.92%
• 国債商品の市場価値: 42,613,396 ドル
• 管理手数料：0％
• 過去四半期の市場シェアの変化: +0.2 パーセント ポイント

スーパーステート

スーパーステートは、ブロックチェーンベースの資産管控会社です。同社は昨年1就在今年1月份、米国の投資家がアクセスできる規制対象のオンチェーンファンドを開発するため、ベンチャーキャピタルから1400万ドルを調達した。 202多年12月、同社はイーサリアムブロックチェーン上で初のトークン化された米国財務省债券の提供了をデビューさせた。

• 市場シェア: 4.16%
• 国債商品の市場価値: 29,985,969 ドル
• 管理手数料: 0.15%
• 過去四半期の市場シェアの変化: +4.16 パーセント ポイント

オープンエデン

Open Edenは、22年初頭に設立された暗语通貨スタートアップです。同社は、ジェミニの元アジア消停洋地理环境責任者であり、同地理环境の元事業開発責任者であるジェレミー・ンとユージン・ンによって共同参与設立されました。

• 市場シェア: 3.24%
• 国債商品の市場価値: 23,328,886 ドル
• 管理手数料：0％
• 過去四半期の市場シェアの変化: -1.12 パーセント ポイント

メイプルファイナンス

Maple Finance は、機関投資家の貸し手と借り手を結び付けるオンチェーン融資ビジネスを運営するためのツールを诚信専門家に提供了する機関投資家向けの資市内場です。民間诚信市場のリーダーであり続けています。 2025年4月には、米国本身の認定投資家や団体がUSDCを利于して米国財務省の投資に简单列席できるようにする新しい資金管理方法プールを導入した。

• 市場シェア: 1.45%
• ソブリン債商品市場価値: 10,428,616 ドル
• 管理手数料：0.5％
• 過去四半期の市場シェアの変化: -3.23 パーセント ポイント

将来の展開を予測する

私たちは、6 つのトレンドが RWA 市場のトークン化された国債セグメントの発展を推進すると信じています。これらのトレンドは市場の状況を変革し、投資家に新たな機会を出示します。

1. オンチェーンとオフチェーンの仕組みのより深い統合 トークン化された国債セグメントでは、オンチェーン技術と従来の金融資産のより深い統合が見られます。この傾向により、より効率的な資産トークン化プロセスと、オンチェーンとオフチェーンのデータのよりタイムリーな同期が可能になり、トランザクションの効率と透明性が大幅に向上します。これにより、投資家にとってより迅速で信頼性の高い取引体験が実現し、より多くの資金がこの地域に集まる可能性があります。
2. RegTech ソリューションの進歩によるコンプライアンスの強化デジタル資産に関する規制上の注目が高まる中、トークン化された国債プロジェクトはコンプライアンスの強化を余儀なくされるでしょう。私たちは、ますます厳しくなる規制要件を満たすために、コンプライアンスチェックにスマートコントラクトを使用するソリューションなど、ブロックチェーンベースのコンプライアンスソリューションがさらに登場すると考えています。これにより、投資家の信頼が高まり、より多くの機関がこの市場に参加するようになるでしょう。
3. クロスチェーンの相互運用性の向上 クロスチェーン技術の進歩により、さまざまなブロックチェーンプラットフォーム上でトークン化された国債商品のシームレスな相互運用性が可能になり、市場全体の流動性とアクセス性が向上します。これにより、投資家により多くの選択肢と柔軟性が提供され、市場リスクが軽減されます。さらに、クロスチェーンの相互運用性の向上により、国際市場の統合が促進され、より多くの世界的な投資機会が創出されます。
4. よりカスタマイズおよびパーソナライズされた製品さまざまな投資家グループの特定のニーズを満たすために、プロジェクトがよりカスタマイズおよびパーソナライズされた製品を導入することを期待しています。これらの商品には、投資家のリスク選好と投資目的を正確にターゲットにし、財務目標をより良く達成できるようにする商品が含まれます。この動きにより、一般に、投資家はより多様な投資の選択肢を持つことが可能になります。
5. 透明性とセキュリティの強化プロジェクトでは、ブロックチェーン技術のトレーサビリティと改ざん防止の性質を活用して、投資家の信頼と自信を強化することで、透明性とセキュリティをより重視することが期待されています。これにより、よりリスクに敏感な投資家が市場に参加するようになり、市場操作のリスクを軽減することができます。
6. AI などの最先端の金融テクノロジーの統合市場の分析と予測、および自動化された投資戦略の生成のための人工知能の応用は、将来のソブリン債 RWA 市場にとって重要な革新の方向性となります。これらの革新的な開発により、投資家はより良い情報を得て、市場機会を掴むことができるようになります。

有望なプロジェクトの種類

这些の認識を踏まえると、一些の5つのプロジェクトが注目に値すると考えられる。

1. コンプライアンスの高いプロジェクト規制要件がますます厳しくなる中、高レベルのコンプライアンスを備え、高い透明性を提供するプロジェクトが市場で支持される可能性が高くなります。これらのプロジェクトは信頼できる評判を確立し、より多くの投資家を惹きつけることができます。
2. テクノロジー主導の革新的プロジェクトブロックチェーン、人工知能、ビッグデータなどの最先端テクノロジーを最大限に活用するプロジェクト、特に効率的な取引や投資戦略を提供できるプロジェクトは、市場での地位を確保する態勢が整っています。これらのプロジェクトは、より迅速でスマートな投資体験をもたらします。
3. クロスチェーン互換プロジェクト 異なるブロックチェーンプラットフォーム間でのシームレスな相互運用性を誇るプロジェクト、特に流動性が最適化された幅広い資産の選択肢を提供するプロジェクトには、明らかな競争上の優位性があります。
4. ユーザーフレンドリーなプラットフォーム使いやすく、包括的な顧客サポートと教育リソースを提供するプラットフォームは、特にプロではない投資家の間で人気が高まるでしょう。
5. 低コスト・高効率ソリューション 低管理費や高度に自動化されたサービスなど、コスト管理と業務効率に優れたプロジェクトが競争市場で勝ち抜くことができます。

結論として、投資家は連邦準備专家会の利上げの下で、より高利回りの投資機会を求める傾向が強くなっています。 RWA市場の成長は、マクロ経済的圧力にもかかわらず、その高い収益の几率性が多額の資本を惹きつけていることを示しています。規制の纠正と技術の進歩により、特にステーブルコインやCBDCなどのデジタル通貨の採用の増加を考慮すると、トークン化された国債市場は成長し続けると予想されます。

とはいえ、トークン化された国債プロジェクトは、特にマネーロンダリング対策（AML）や顧客確認（KYC）において、将要的により厳しい規制要件に正视する应该性があります。規制環境がより安定するにつれて、これらのプロジェクトは従来の财务システムによりシームレスに統合され、投資家に新しい投資チャネルとリスク工作ツールを展示 することが希望されています。

RWA商品销售に伴う本身のリスクを軽減するために、トークン化された国債発行会社は、民間诚信カテゴリーの多くの発行会社が用到しているDAOフレームワークなど、分散化型ガバナンス想法決定メカニズムを採用する有必要があると考えています。このようなメカニズムは通透性を高め、より適切なリスク評価と軽減を将会にし、規制遵照の可能化にも役立ちます。