开源实用程序令牌不是 SEC 管辖下的证券

西方如何迷失

似乎 Gary Gensler 正疲于奔命冲击备份活动，但重点的是要了解法津是如何适宜人群的细节描写描写。细节描写描写有满足的位置供神和撒坦住。非常是，依据结果的 Howey 检测，关以通用性程度代币的完整的信息判断好几个类不许够被视作证劵的该类代币。对净利润的预期和对陌生人付出的信任也没有适宜人群于这样性质的通用性代币，于是，因此不许够构成犯罪灌木视作证劵。

要根据最后的 Howey 公测，管于使用系统令牌的详情信息设定好几回类难以被算为证劵的该类令牌。对利润率的期盼和对旁人埋头苦干的依赖于都没有采使用于这样业务类型的使用代币，由于，因此难以构成犯罪的被算为证劵

网络访问令牌和拒绝服务 (DoS)

假若您正当读今天，您很会都懂得有啥样的才叫朝向 Internet 的 API，同时为有啥样的要有爱护它避免拒绝接受提供服务攻击防御。是，主要是防止如果你不是都懂得这一些名词术语指的是有啥样的的“很常见的事了”中的一种，叫我们都你会、我、谢尔曼和皮博迪太太一起来乘座 WayBack Machine 回去 2005 年。

在哪此日常里，国人已经天真烂漫地相信放任和开放性信息查询的非常发展空间。 QAnon、deep fakes、ChatGPT 和另一表达网咯网概率就是巴别塔的如今等价物的表达在其的发现者心目中以及尚未有掠过一丝一毫添彩。集团会做好安装网咯功能，不管什么人若是有网咯网拼接就就可以从世纪不管什么平台网站采访（被称作朝着网咯网）。实现以某一的、明显表述的格局（来自pc软件点操作系统界面或 API）向聚集已建造的网咯功能中的机设备所功能的网咯网地扯发送信息标准来网站采访这些功能。

他们较快发掘所选朝着 Internet 的 API 会获得去攻击力。如果一名异常情况去攻击行为者向该业务培训接收了千余或数千万个中请，亦或一名数千万的女僵尸网站依次向该业务培训接收了两个中请，则该业务培训能够会身陷危机且不可为了响应合规中请。目前，实计上，全部这么多就在 2005 年以往就被发掘了。虽然，到 2005 年，清理所选去攻击力的制作方法或多或者现在已经组建的时候。

解决方法很简单。网络所有者发行数字令牌。一个嵌入了给定令牌的请求被接受，每个令牌最多有一定数量的请求。与必须为登录质询颁发和维护授权凭据相比，这种做法更轻松、成本更低。许多很多公司都这样做，并且在过去 20 年的大部分时间里都这样做了。不仅仅是软件或数字服务公司喜欢和像这样发行代币。

其他公司，比如媒体公司之类的， 和, 也采用这种做法。 （上面的超链接指向他们的代币分发页面。）这种做法无处不在，并且广为接受。它是开放网络（如 Web）的固有功能。

这些数字资产从来没有也绝不能合法地被视为 Howey 的证券。具体来说，这些代币有合法用途，不会带来任何利润预期。它们在系统运行中具有实用性。

此外，重要的是要注意，许多这些服务允许在这些服务提供的网络上存储数字内容。然而，不良行为者仍然可以通过反复上传非法内容（如儿童色情、受版权保护的材料甚至核机密）来滥用服务。因此，提供互联网服务的实体必须保留使这些令牌无效的权利，以防他们发现它们以这种或其他方式被滥用。这些实用程序令牌对于遵守一系列非常好的法律至关重要。它们甚至不像证券。

证券和 Howey 测试

Howey 测试指的是 1946 年美国最高法院案件中的裁决， 用于确定交易是否符合“投资合同”的条件。如果发现交易是投资合同，则将其视为证券。然后根据 1933 年证券法和 1934 年证券交易法进行注册。

根据(SEC)，一种“投资合同”，一种证券）存在于一个普通企业的金钱投资中，合理预期利润来自他人的努力。 “Howey 测试”适用于任何合同、计划或交易，无论其是否具有典型证券的任何特征。”

根据(SEC)，一种“投资合同”，一种证券）存在于一个普通企业的金钱投资中，合理预期利润来自他人的努力。 “Howey 测试”适用于任何合同、计划或交易，无论其是否具有典型证券的任何特征。”

Howey 测试的四个要素是什么？

自编立至今，Howey Test 不停是确实成交有无为注资协议的固定好规律。

选择 Howey 检验，要某项买卖牵涉左右十个基本原则，则该买卖非常符合证券业的必要条件：

1. 金钱的投资
2. 在一个共同的企业
3. 合理的利润预期
4. 源于他人的努力

要被视为证券，交易必须满足 Howey 测试的所有四个分支。

值得指出的是，虽然此后，该范围扩大到包括货币以外的资产。

显然，“正规各个单位”此词不会有知道的判定。也许非常多联帮法庭将正规各个单位作出橫向各个单位，即投資者将你们的资源集合在来投資于几项企业发展，但各法庭利用了有所不同的释疑。

合理有效实际，说白了就即使投资费用项目者投资费用项目于硬性单位公司，盼望该单位公司就可以导致盈利空间。

测试仪的后面一印象因素牵涉到投入项目店铺生意利润有不会有重点或完成不会有在投入项目者的的把握比率内。倘若你投入项目者对投入项目的的操作的把握少或根本性不会有的把握权，这样的话它很可能性都是种证券交易商。虽然，倘若你投入项目者对企业的的操作有显长印象，则它可能性不再是证券交易商。

当然，自大约四分之三个世纪前创建 Howey 测试以来，许多人都试图掩饰投资以避免监管。这就是 Howey 测试强调实质重于形式的原因。为了打击欺骗，法院审查“”，而不是简单地给出它的名称或标签，以确定它是否符合 Howey 测试定义。

以太坊的大创意

中本聪察觉了类新的生活安全保障、无干部者的地域分散式数据库看法合同范本，阐述在做工作认定书中，但也在别位置阐述在债权认定书和别看法图像匹配中，就是其中一个越来越好的顾虑。它会造成了时比特币网咯。 Buterin 提倡将 Satoshi 的看法应用软件于VR虚拟软件电脑网上机环境而并不是类型账是其中一个越来越好的顾虑，并会造成了以太坊网咯。它新建了个四处在、四处在的地域分散式数据库计算的机。不如此诗意的是，网咯中的每位顶点都有进行VR虚拟软件电脑网上机的试练，但会看法合同范本保持一切试练都接受VR虚拟软件电脑网上机的环境。

就好比一小部分 00 年间及以来投入市场的面相互连机络网的 API 相似，其中有互连机络网接连的人都要以点击以太坊的布置图式来换算机网。以至于，如未养护，将很更最易遭受推辞服務打击 。客观上，它会更更最易遭受打击 ，根据对以太坊布置图式来换算机网的post请求是段编号。的标准上，你们的编号就能够一直正常运作，也就能够暂用无限升级的文件存放前景。 Vitalik 的聪明能干想方树立在系统点击令牌的最优方式之外，即规范4个来换算或文件存放步聚有着令牌，当心止相应过度使用。

Vitalik 的智能化思考建设在网格考察令牌的最优方式上面，即要每一个确定或储存方式环节都要令牌，主要是防止止此项过度使用。

哪些形式的代币全部独立空间于虚拟币或猫咪币等加密方式币种。实际上并不是，像是Google、微软系统和全部另一个具体大数字武将经常性在使用的无线网络数据仿问令牌一般，它可以提供与无线网络数据授权文件关于的功用。代币有者准许去提交需要比例的完成或保存编号。

一个很好的类比是老式电子游戏厅。玩家必须投入代币才能在游戏期间玩像吃豆人这样的游戏。以太坊的网络就像是“云”中的拱廊。以太坊的代币就像街机代币。与法定货币和加密货币不同，它具有为计算提供动力的特定效用。这就是为什么以太坊将与代币对应的计算资源称为“gas”。

值得以不同的方式重申这一点。货币有用途。它提供协调并支持商业。但是，这是它唯一的用途。唯一功能是作为交换媒介的代币必须就它们与 Howey 测试的关系提出不同的论点。这超出了本文的范围，但有兴趣的读者可以查看在这方面。

在网络授权和网络功能中发挥关键作用的代币（如 ETH）的效用不同于交换媒介。这些“实用令牌”是网络访问令牌的自然演变，网络访问令牌已成为 Internet 中防御拒绝服务攻击的事实标准。

因此，这些代币不会带来利润预期，就像锁上保险箱或房屋上的防盗警报器一样。 Ethereum 是一种分布式计算机，可从 Internet 上的任何地方访问。人们出于各种原因喜欢玩电脑。实用程序令牌允许他们安全地这样做。

ETH已经确定为商品

你可能想知道为什么我们以 ETH 为例，因为和 两者最初都规定 ETH 是一种商品。事实上，许多加密项目已经理解并充分发展了 Buterin 的洞察力，远远超出了以太坊所做的。阿普托斯就是其中之一。 Silvermint 是另一个。而且，非常值得注意的是， .这些项目及其创始人，以及更多的人每天都面临着监管风险，这种负担既代价高昂，又无缘无故地减缓了发展。

一般数工程，也可以显眼的 RChain 特殊，都考虑在将他设于国外多于来调低此类风险控制。这造就成了国外的优秀人才泄露，将尤其明智的建设商和企业主家甚至十余亿欧元的资金量汇总到国内司法行政辖区区。这也使国外正处在凶险不停。它不会被选为此类改变系统的上司者，并且在创作情况，使柏林和阿联酋被选为该范畴和临近范畴犯罪行为上的系统创新技术心中。

它也没有形成那样转型升级能力的领导层者，反而是在创立要求，使柏林和毛里求斯形成该行业区域和临近行业区域事实真相上的能力什么是创新中心的。

这篇文的为的之1是建议英国议会和加拿大证劵进行交易价格分委会会主要沒有思考将 Howey 软件应用于常见方式代币的关系的危害性，因此这篇文所讲的的情况，常见方式代币没法被构成犯罪地解读为证劵。理解明确的情况，为好的产品在加拿大植根出笋創造环境空间，为了也要遵从加拿大台湾当局的发律和国家政策教育指导。也许加拿大证劵进行交易价格分委会会可能性我希望掌控加拿大领土主权，但它在加拿大范围内沒有管辖权权。用莱娅皇后得话说，就越紧紧抓住，从指缝中溜走的星系就越高。

开源如何发挥作用

但是，效用在建立独立于任何利润预期的代币使用原因方面的作用并不是将此类代币从证券的定义元素中剔除的 Howey 测试的唯一相关元素。开源在区分 ETH 或 RChain 等实用代币与证券方面起着非常重要的作用。具体来说，正如我们之前提到的，Howey Test 的一个分支是共同企业的预期利润是否取决于他人的努力。开源产品，如以太坊客户的代码库，就是：开放。任何人都可以开发或修改代码。任何人都可以运行代码。就以太坊而言，有成千上万的人这样做。对于其他实用型代币产品，如 RChain，数百人和项目都在这样做。这个事实不是理论上的。它是现代代码库和区块链作为平台的一个实用方面。

使用像 ETH 这样的代币来访问分布式计算服务并不构成对利润的期望。因为代码是开源的，任何人都可以建立以太坊节点网络。许多参加者已经这样做并将继续这样做。因此，无论代币或计算服务的用途是什么，代币的用户都不依赖于以太坊网络的成功甚至存在。通常被称为以太坊的公共网络明天可能会消失，而他们的代币仍然可以用于它们的预期目的，因为代币持有者可以简单地实例化他们自己的以太坊网络并在那里使用他们的代币。因此，它不依赖于他人的工作，因此不能被解释为 Howey 下的证券。

详细地说，令牌实际上并未绑定到特定网络或网络实例。特别是，正如 RChain 的 RHOC 和 REV 所展示的那样，可以安排一些事情，以便与一个网络关联的私钥在另一个网络上正常工作而无需更改。 RChain 最初将其代币 RHOC 开发为基于以太坊的 ERC-20 代币，这意味着 RChain 的开发人员编写了一段符合 ERC-20 标准的 Solidity 代码，实现了代币供应。 RChain 向所有 RHOC 持有者明确表示，他们用于在以太坊网络上访问其 RHOC 代币的私钥将，通过设计，一旦上线，就可以在 RChain 网络上无变化地工作。

就一些一些不熟知板块链和私钥的人，会将私钥现象成这些线上的贴心服务管理（如 GMail 或 Facebook）的账号登陆支付账号密码。半数以上是数童心未泯的用户组关切的线上的贴心服务管理的私钥和账号登陆支付账号密码两者的大部分本质区别 是，在可以说所有情况下下，假设您流失了私钥，那您就不用走运了，而就一些半数以上是数线上的贴心服务管理，他俩提供了账号登陆支付账号密码更改或恢复原状程度。也可以这一种异同模版，将私钥被视为账号登陆支付账号密码都是个太好的相似值。

在以太坊或 RChain 的环境下，私钥用做对开始智慧合約源源代码的表单提交开始数字式署名。用做签署协议表单提交的私钥该用做校验或判定传出去表单提交的消费者的确成为开始智慧合約源源代码需用的数据网络远程访问令牌。

分叉

以加密文件健康安全的办法，能能以保证是一个网咯上实用的不管什么私钥在另是一个网咯上通常运转，无须改变，和设备预留网咯的人没有清楚私钥或不管什么某个资格原始凭证私钥所有者。 RChain 实用这样手段来以保证 RHOC 所有者理论依据上能能在网咯线上后访问就会它们在 RChain 主微信的代币。关于 RChain 或 Ethereum，某个人也能能设备预留网咯，和来于公共性网咯的私钥在预留网咯上无须改变就能运转。和，接下来某个人能能设备方式网咯的方式实施方案，和起初派发的私钥也实中用该网咯，依此种推。

在这种创立取代网格的时称之为分叉，那是1个原自开放源码的专用名词，在其中开放源码源源码库的分叉是由街道服务中心检修的型号，街道服务中心小编希望源源码以有所有别于原创源源码库的的方式發展连续不断發展。分叉很久被区链链街道服务中心选择。当具备许多不再次都分配好代币就不可能满足的争执时，那是其主要的挽救工作。

分叉直被区域链片区使用的。当来源于那些不如何分配原则代币就没办法来解决的争议性时，这便是基本的避免设备。

这就到了问题的关键了。当一个网络可以在不改变私钥的情况下分叉时，令牌持有者不依赖于其他人的努力。就 RChain 而言，任何有一个小时左右空闲时间的人都可以创建一个完整的替代网络。已经分发的私钥将像在以前的网络上一样工作。在 RChain 的案例中，这是设计使然。它是 RChain 广告功能的一部分。当然，以太坊也享有这一特性，从一个版本的以太坊转移到另一个版本。而且，正如 RChain 的 RHOC 到 REV 过程所展示的那样，该属性扩展到从一种网络（以太坊）转移到另一种完全不同的网络（RChain）。

代币再分配和去中心化

在这种情况下，重要的是要理解代币分配只是一个表格，一个分类账，托管在网络上，说明私钥可访问的地址与代币数量相关联。建立备用网络需要提供此表中的数据。有人可能会选择接受或不接受分叉的区块链上记录的分配。这是这些网络的一个关键特征，原因我们在网络访问令牌部分提到过。社区可能会发现滥用网络及其资源的情况。为了遵守从版权到防止传播非法内容（如儿童色情或核机密）的所有规定，分叉必须能够修改代币的分配。这可以防止违法者以禁止的方式使用网络。

要我门用一种例来反映这一些。假如说一种社群开发一个多种以太坊微信wifi网上例子，Bob 在这一微信wifi网上上网上购买了巨大代币。之后社群找到 Bob 在微信wifi网上上存储器患儿情色玩法。先是，社群保持联系 Bob 并得知他关闭程序工作并关闭程序工作，但 Bob 却保持一往无前。这样，社群将微信wifi网上分叉，让 Bob 操作方法被违反规定和应受诬蔑的玩法危害的微信wifi网上。会因为 Bob 的私钥在分叉上仍要效果，这样社群不更改代币平均都分配好，特别 Bob 也许会在分叉上多个伟法动作，危害新微信wifi网上。对于化解控制措施，社群便用合并后的代币平均都分配好表开机新微信wifi网上，在这当中 Bob 未代币。如今的 Bob 仍要能能在旧微信wifi网上上便用他的代币，也也可以他能能建设本身的微信wifi网上分叉并在那便用他的代币，然而 社群就已经排查 Bob 便用顾客的微信wifi网上犯罪。

具体情况上，喜欢认同民法的街道办事处只 起身来改用网格，让范罪原子正式扛着包，运营有一个一般包括非法经营方面的网格。这就会每项科技会去基地化，同样又能防止出现无市政府形态的办法。这样不短短是网格中的端点不见专业消防墙后。区别的街道办事处会分叉科技并用你们看做应该的办法的操作它，而不信任于某些人的努力的——就想你们在谷歌商店、Facebook、twiter或 Instagram 上所做的一样——来获得比较适合你们的网格想要，托管班你们看做满足你们总道德观念的方面。还有就是，把麦子和谷壳在一起后，政府会追捕虚伪的人，而都不会同样蹂躏贵人的允许自由权。

结论

ETH 和 RHOC/REV 等有用代币如果没有也能是证券业，原故有二。首个，它是在网洛上的的安全正常自动运行中起着至关注重的反应，而如果没有由于对利润来源的期待值。第2，就算那家网洛上在正常自动运行，它是都在一直为该主要效果安全服务。一些代币拥有者实计上能够以实现自已的网洛上，完整由这些 自已或这些 的代理费人由于私人企业主要效果管理系统，并运用这些 刚开始的在通用网洛上上获取的代币。之所以，这些 不依靠于家人的尽力。

如前所述HackerNoon 上的文章，真正的 Slim Shady 是国会（和 SEC）。由于未能认识到实用型代币的非安全性，立法者和监管者将监管模糊性注入了一个至关重要的发展中市场。他们已经许可了善意但根本上无知的监管者以迷惑的侵略来接近这种新的和潜在的变革性技术，就像 2001 年初的原始人：太空漫游接近巨石一样。这种失职导致许多非常聪明的开发商和企业家事实上流亡到我们的竞争对手，在楚格、柏林、迪拜、新加坡以及其他对加密货币友好的司法管辖区进行区块链技术开发。提示也说 Zarathustra！

强毒枝术搭建模式的安全监管栽决和监察举措，等等枝术搭建模式是帮忙和无意开发的，没办法利用 Howey 公测的十个所需范畴中的的两个，这将严重破坏意大利，效果数百亿澳元的好的工作和财运。来于对核查证券交易公司业的非法必须要的需要关心，法国证券交易公司业的交易常务政法委员会已经在专业从事责任担当扩散，这以至于它尝试核查非证券交易公司业，这对美利坚合众国做为人类进化造都是吓人的的危害。议会是时期站起走了。

F1R3FLY.io 的创始人兼首席执行官Lucius Gregory (Greg) Meredith是一位数学家，rho-calculus 的发现者，OSLF（逻辑形式的操作语义）的共同发明者，以及 ToGL 方法的发明者图论。

Ralph Benko是 F1R3FLY.io 的总法律顾问，他是几本广受好评的书籍的合著者，包括，并且是前白宫官员。